Quería hacer lo mismo hace un par de días, así que armé este script simple: https://code.google.com/p/getgrfeed/
El script se puede usar para descargar la totalidad de un feed único almacenado en Google Reader. Por ejemplo, si quisiera volcar el feed de BoingBoing, lo ejecutaría así:
$ python getgrfeed.py http://feeds.boingboing.net/boingboing/iBag
Luego comenzará a imprimir cada entrada que Google Reader haya almacenado. Por supuesto, BoingBoing es un sitio ocupado, por lo que llevaría un tiempo, pero debería funcionar. Esto es útil especialmente para guardar una copia de las entradas de blog, o sitios completos, que ya no existen en ningún otro lugar.