Mira este enlace.
http://blogs.msdn.com/b/virtual_pc_guy/archive/2006/07/10/661958.aspx
La respuesta es del blog de virtualización de Ben Armstrong
Aquí hay dos significados para 'VMM'. El primero es el "administrador de memoria virtual", que es parte del sistema operativo Windows y no tiene nada que ver con la virtualización de la computadora, y todo que ver con la administración de memoria del sistema operativo. Esto no es lo que estoy discutiendo hoy :-)
El segundo significado es 'Monitor de máquina virtual'. Existen varios programas e implementaciones diferentes que usan el nombre 'Virtual Machine Monitor'. En los términos más simples: el VMM es el software responsable de supervisar y aplicar la política en las máquinas virtuales de las que es responsable. Esto significa que el VMM realiza un seguimiento de todo lo que sucede dentro de una máquina virtual y, cuando es necesario, proporciona recursos, redirige la máquina virtual a los recursos o niega el acceso a los recursos (diferentes implementaciones de VMM proporcionan o redirigen recursos a niveles variables, pero eso es un tema de discusión para otro día).
Clásicamente hay dos tipos de VMM.
Un VMM tipo II es uno que se ejecuta sobre un sistema operativo de alojamiento y luego genera máquinas virtuales de nivel superior. Los ejemplos de VMM de tipo II incluyen el entorno JavaVM y .Net. Estos VMM monitorean sus máquinas virtuales y redirigen las solicitudes de recursos a las API apropiadas en el entorno de alojamiento (con cierto nivel de procesamiento intermedio).
Un tipo I VMM es uno que se ejecuta directamente en el hardware sin la necesidad de un sistema operativo de alojamiento. Los VMM de tipo I también se conocen como 'hipervisores', por lo que la única diferencia real entre un VMM y un hipervisor es dónde se ejecuta. La funcionalidad proporcionada por ambos es equitativa. Los ejemplos de VMM tipo I incluyen las soluciones de virtualización de mainframe ofrecidas por compañías como Amdahl e IBM, y en computadoras modernas mediante soluciones como la virtualización VMware ESX, Xen y Windows.