HOSTS es solo para dar nombres a direcciones IP. Así que puedes hacer algo como:
10.1.1.2 Computer.domain.com Alias1 Alias99
Y con eso podría hacer ping a 10.1.1.2 mediante "computer.domain.com" "alias1" o "alias99".
Pero no puedes hacer
Computer Alias1 Alias99
Para hacerlo solo por nombres de host (IE el host de destino está en una IP dinámica), entonces necesita un servidor DNS (asumiendo que la IP dinámica en el host de destino, entonces necesitará uno que se mantenga actualizado con la IP cambiante del host) .
En el servidor DNS, establecería las entradas de alias (registros "CNAME") que apuntan a la entrada de Host de la máquina de destino (registro "A").