ACTUALIZACIÓN 2 (2020-03-16)
La versión más reciente de Android Studio cambió la ubicación de este botón. Ahora, si desea ver la vista previa del diseño del diseño, deberá presionar uno de los botones en la parte superior derecha de su xml. El botón que parece un icono de imagen abrirá el panel de diseño, mientras que el botón al lado abrirá la vista dividida donde se ubica el diseño junto al código XML:
ORIGINAL (21/05/2013)
Debería tener un Designbotón al lado del Textbotón debajo del editor de texto xml:

O puede usar el Previewbotón en la esquina superior derecha para agregar una ventana de vista previa al lado del código XML:

ACTUALIZAR:
Si no lo tiene, haga esto: View-> Tool Windows->Preview
