Depende de tu carga.
Si se trata de una carga resistiva, bajar el voltaje significa que conducirá menos corriente y disipará menos calor. No pasa nada aquí.
Si deja caer el voltaje en la puerta / base de un transistor y puede no saturarse completamente y tener una caída de voltaje mayor. Como la disipación de potencia es P = U * I; la caída de voltaje en el transistor podría duplicarse (de 0.5V a 1V) mientras que la corriente puede permanecer más o menos igual (por ejemplo, 1000mA a 800mA). ¡Duplicó efectivamente la disipación de potencia y eso podría provocar daños!
Si el dispositivo usa un regulador lineal, el regulador tendrá que regular menos voltaje. Esto conducirá a una menor disipación de energía. Por supuesto, hay un límite en el que el regulador ya no puede mantener la regulación y el voltaje de salida también caerá. Esta salida puede apagarse o dejar de funcionar en cierto punto.
Las fuentes de alimentación conmutadas son una carga de energía constante. Si supone que la salida dibuja una potencia constante; por ejemplo 3.3V 1A. Esto equivale a 3.3W, lo que significa que sea cual sea el voltaje de entrada, siempre consumirá 3.3W. En la práctica, tiene eficiencia (que puede variar) y límites para la región de voltaje, pero intentará dibujar 3.3W.
Si el voltaje de entrada cae, la corriente de entrada aumenta. Si partes como inductores, diodos o MOSFET no pueden manejar la corriente más alta (disipación de calor o exceso de saturación / corrientes máximas) puede causar daños.
Sin embargo, en ese caso, probablemente esté excediendo una determinada ventana de operación. Por ejemplo, un producto puede tener un requisito de voltaje de entrada de 9-15V. Aunque el regulador de conmutación funcionaría bien en (por ejemplo) 7V, puede exceder la corriente en alguna parte y volverse poco confiable.
A veces se ve "Bloqueo por subtensión" en estos dispositivos. Este es un voltaje en el cual la fuente del modo de interruptor se apagará porque no puede garantizar una operación confiable.