¿Cuál es la necesidad de una entidad / vehículo de propósito especial en valores respaldados por hipotecas?

¿Cuál es la necesidad de crear una entidad / vehículo de propósito especial (SPV) para valores respaldados por hipotecas? ¿Qué riesgos potenciales se evitan debido a la creación de SPV?

Mi ingenua idea es que el titular de la garantía siempre tiene el derecho de prioridad para recibir el reembolso y los intereses de los préstamos. ¿Cómo se ve afectado esto en el escenario en el que el banco transfiere los activos a un banco de inversión, mientras que el SPV transfiere los activos a un banco de inversión, que a su vez está bursatilizado?

Aquí hay algunas razones que se basan en la respuesta de @Dismalscience.

1. Requisitos de capital: los bancos normalmente no necesitan tener capital contra los préstamos se originaron pero posteriormente se trasladaron a un SPV. Esto podría ser un arbitraje regulatorio, pero podría ser un resultado socialmente eficiente destinado a sacar activos y pasivos del sistema bancario.
2. Segmentación del mercado: debido a que las SPV pueden dividir (dividir) sus préstamos, pueden ofrecer productos con diferentes correlaciones predeterminadas, riesgo de pago anticipado y riesgo de crédito agregado. Estos productos pueden atraer a clientes con diferentes creencias y preferencias sobre el riesgo.
3. Modelo de negocio bancario: los bancos pueden ser mejores para encontrar clientes, evaluarlos y manejar el papeleo de hacer préstamos (de origen amplio) que los de capital económico y paciente para financiar esos préstamos. La titulización le permite al banco especializarse en la originación sin ser también el proveedor de capital definitivo.
4. Destrucción de la información: debido a que los SPV contienen préstamos que están diversificados en función de la geografía y las características del prestatario, pueden reducir la selección adversa del mercado, mejorar los precios y la liquidez.

Los SPV se utilizan normalmente en la emisión de MBS para obtener los préstamos del balance del banco emisor, liberando ese espacio en el balance para otorgar más préstamos y proporcionando la quiebra (es decir, el SPV continuaría funcionando incluso si el emisor quebrara) para inversores Es por esto que un banco de titulización transferiría préstamos a un SPV.

Sin embargo, dado que está describiendo un SPV que se encuentra entre un originador y un emisor, lo que describe podría ser una instalación de almacén, que es una forma de financiar préstamos a bajo costo (de una manera increíblemente inestable) mientras el emisor reúne los préstamos. Agrupaciones para emisión.

En general, los principales motivadores del uso de SPV son las razones legales (que garantizan un tratamiento claro de los activos en cualquier circunstancia) y la minimización de costos (la financiación del balance bancario es relativamente costosa en comparación con la financiación fuera del balance general).

Para un tratamiento completo de SPVs en la titulización, ver Gorton y Souleles. Si bien el texto se enfoca en la titulización de tarjetas de crédito, los principios descritos se aplican igualmente a MBS.

Edit: También apoyo la respuesta de BKay, que aborda algunos de los conceptos económicos que motivan la creación de SPV.