¿Puede explicarse la ausencia de inflación una estructura de clase reconfigurada?

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Una pregunta previa y a menudo escuchada preguntaba por qué la inflación no resulta de que la Fed inyecte dinero a la economía.

¿Estamos simplemente viendo una supresión salarial metódica, por lo tanto, no hay "inflación" oficial, mientras que los precios se disparan en ciertos sectores dominados por "accionistas", ingresos no salariales y el "uno por ciento" o quien sea?

El dinero se traslada primero a la industria financiera, donde la inversión en producción real es menos atractiva. Parece que mientras no se bloquee el dinero en contratos laborales "rígidos", la Fed puede escapar y los resultados no se consideran "inflación". El dinero no aumenta en salarios o bienes asalariados.

Sin embargo, en otras áreas, vemos precios al alza : arte, artículos de lujo, bienes inmuebles urbanos de alta gama, gestos filantrópicos, financiamiento de campañas políticas, educación sobre la hiedra, medicina de alta tecnología, tarifas de fondos de cobertura, pagos de dividendos, efectivo para evitar impuestos acumulaciones, burbujas de stock, etc.

¿Puede explicarse en gran parte la ausencia de "inflación" oficial por la "desagregación" de la mano de obra, la deuda de la clase media y una nueva configuración de clase desde finales de los años setenta? Más bien una "redistribución" o incluso una "personalización" de la inflación.

— Nelson Alexander
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(+1) Me gusta esta pregunta, es fresca.

— Alecos Papadopoulos

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La relajación cuantitativa sin una inflación alta puede explicarse por la baja velocidad del dinero .

Piense en un magnate inmobiliario que ve que los tiempos son difíciles y que en lugar de invertir todo su dinero en un proyecto de desarrollo, compra oro que guarda en una bóveda. El proyecto de propiedad habría proporcionado empleo, y los trabajadores utilizarían los salarios para comprar otras cosas en la economía (alta velocidad). El oro en su bóveda simplemente se sienta allí (baja velocidad).

Los problemas económicos dan como resultado una baja confianza y una baja velocidad del dinero. Los bancos centrales que inyectan dinero en la economía compensan esto. Mientras la velocidad general del dinero coincida con la capacidad productiva de la economía, no habrá una alta inflación. Una preocupación, por supuesto, es que los bancos centrales no pueden controlar la velocidad del dinero, por lo que si todo este dinero nuevo se acelera, podríamos obtener una inflación alta que los bancos centrales no pueden controlar.

Ahora piense en dónde mencionó los altos precios. Muchos de estos son lugares donde la gente rica puede almacenar riqueza a baja velocidad: bienes raíces, bellas artes, oro, etc. Así que sí, los efectos están muy relacionados.

— paj28
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Pero los federales están bombeando dinero al tiempo que proporcionan una tasa de interés lo suficientemente alta como para satisfacer a los buscadores de seguridad, por lo que cada intento de relajación se encuentra con un contador igual en forma de exceso de reserva que parece, lo que luego reduce aún más la velocidad.

— Revolucionario

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Asumir una función de demanda de dinero del formulario

M_{t}^{d} = P_{t} Y_{t} e^{- θ i_{t}}

$M^d_t = P_tY_te^{-\theta i_t}$

donde es el nivel de precio, es la producción, es la tasa de interés nominal. $P_t$ $Y_t$ $i_t$

Equilibrio en el mercado monetario impone

M_{t}^{d} = P_{t} Y_{t} e^{- θ i_{t}} = M_{t}^{s}

$M^d_t = P_tY_te^{-\theta i_t} = M^s_t$

Avance una vez, tome registros y luego diferencias, para obtener

\ln P_{t + 1} - \ln P_{t} + \ln Y_{t + 1} - \ln Y_{t} = \ln M_{t + 1}^{s} - \ln M_{t}^{s} + θ (i_{t + 1} - i_{t})

$\ln P_{t+1} - \ln P_{t} + \ln Y_{t+1} - \ln Y_{t} = \ln M^s_{t+1} - \ln M^s_{t} +\theta(i_{t+1}-i_t)$

La diferencia de registros se aproxima a la tasa de crecimiento. Entonces, el lado izquierdo es la inflación, más la tasa de crecimiento del producto, y denota la tasa de crecimiento de la oferta monetaria. Entonces tenemos $\pi_{t+1}$ $g_{t+1}$ $m_{t+1}$

π_{t + 1} + g_{t + 1} = m_{t + 1} + θ (i_{t + 1} - i_{t})

$\pi_{t+1} + g_{t+1} = m_{t+1}+\theta(i_{t+1}-i_{t})$

La tasa de crecimiento de la medida M2 para Money en los EE. UU. Para el período (finales de) 2013-2014 fue de alrededor del (datos del Banco Mundial). Mientras tanto, la inflación en el mismo período cayó de a . La tasa de crecimiento del PIB fue de $5\%$ $1.5\%$ $0\%$ $2.2\%$

Entonces, de acuerdo con la relación anterior, debemos haber tenido

θ (i_{2014} - i_{2013}) = - 2.8 % = - 0.028

$\theta(i_{2014}-i_{2013}) = -2.8\% = -0.028$

lo cual, dado que las estimaciones para están por debajo de la unidad, no sucedió (requeriría una caída en las tasas de interés nominales de más de puntos porcentuales, mientras que prácticamente no cambiaron). $\theta$ $3$

Entonces, la ecuación parece demasiado cruda ... o abre el camino para dividir la oferta monetaria en dos componentes, uno de los cuales no afecta el nivel de precios en una economía .

Esto no será una descomposición mecánica: requerirá argumentos económicos para identificar cuáles de los canales de aumento de la oferta monetaria deben considerarse "neutrales" con respecto al nivel de precios de los bienes, y luego medirlos por separado y probarlos empíricamente. esta ruptura

Por ejemplo, la medida M2 que utilicé anteriormente se define como (cotización del sitio web del Banco Mundial)

Tasa de crecimiento anual promedio en dinero y cuasidinero. El dinero y el cuasidinero comprenden la suma de la moneda fuera de los bancos, los depósitos a la vista distintos de los del gobierno central y los depósitos a plazo, de ahorro y en moneda extranjera de los sectores residentes distintos del gobierno central. Esta definición se llama frecuentemente M2; corresponde a las líneas 34 y 35 de las Estadísticas financieras internacionales (IFS) del Fondo Monetario Internacional (FMI). El cambio en la oferta monetaria se mide como la diferencia en los totales de fin de año en relación con el nivel de M2 en el año anterior.

Al observar por separado las tasas de crecimiento de los depósitos a la vista, a plazo y de ahorro, por ejemplo, uno podría comenzar a tener ideas.

— Alecos Papadopoulos
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Creo que esta pregunta no puede responderse con Sí o No. A continuación, analizo algunos problemas con la inflación y la estructura de clases cambiante.

1. La inflación es muy difícil de medir con precisión

Todas las medidas de inflación que tenemos (IPC, IPP, medidas que excluyen gas, alimentos, etc.) son estimaciones de la inflación. Tal vez algún día podamos registrar cada compra de cada ciudadano realizada dentro de un año, pero aun así no será totalmente precisa. Digamos que compré xPhone 4 el año pasado por 500 dólares, pero este año compré xPhone 6 por 550 dólares. Dado que esos son modelos diferentes y xPhone 6 es el doble de rápido, ¿podemos decir que la inflación fue del 10%? Cuando se trata de artículos de arte y lujo, es aún más difícil determinar la inflación allí porque cada artículo es esencialmente único. Los índices de inflación también son problemáticos de actualizar porque si le agregamos un montón de elementos nuevos cada año, este índice será inútil como serie temporal.

2. Las medidas de oferta monetaria no miden todo el dinero

La Reserva Federal realiza un seguimiento de varios agregados monetarios (M0, M1, M2, etc.), pero incluso la medida más amplia (MZM) solo rastrea el dinero circulado en los mercados. Desde la desregulación del mercado de la "Era de Greenspan", los mercados extrabursátiles (derivados) han crecido significativamente. Hay muchos instrumentos monetarios negociados en esos mercados. Por BIS cuentas cercanas a un billón de dólares estadounidenses ( http://www.bis.org/statistics/derstats.htm) Es comprensible que gran parte de esos derivados se encuentren en los balances de los bancos estadounidenses, los fondos de cobertura y otros grandes inversores institucionales. Cuando estos derivados dejan de funcionar, como lo hicieron en 2008, pueden llevarse a grandes bancos, como Lehman Brothers, en días, a menos que los bancos puedan encontrar fondos para compensar los derivados tóxicos. En otras palabras, los bancos usan efectivo real para pagar cada centavo de derivados no rentables. Esto es como un pozo sin fin que necesita ser llenado con dinero. Irónicamente, las ganancias del comercio de derivados van a bancos y fondos de cobertura.

3. Los cambios estructurales en los mercados laborales aumentan la desigualdad

Además de la jubilación de los baby boomers, los EE. UU. (Y el mundo) están experimentando un cambio hacia una economía basada en el conocimiento de alta tecnología donde las personas sin educación y poco calificadas no son tan necesarias como antes. La tasa de desempleo para los graduados de secundaria es el doble que para los graduados universitarios en los Estados Unidos ( http://www.bls.gov/news.release/empsit.t04.htm ). En el sur de Europa es aproximadamente 3-4 veces mayor. El sistema educativo no puede adaptarse instantáneamente a un gran aumento de la demanda. Todos quieren un título y aquellos que no tienen suficiente dinero para meterse en un "cuello de botella" e ingresar a una universidad, terminan desempleados o mal pagados. Estos cambios estructurales indudablemente ralentizan la inflación, pero su efecto es difícil de evaluar dada la falta de buenos datos estadísticos.

— Arthur Tarasov
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No puedo responder si la reconfiguración de la estructura de clase podría ser la explicación ... Además, no está claro ¿qué quiere decir con ausencia de inflación ? La inflación obviamente rara vez es 0 (y por lo tanto no está ausente). ¿Te refieres a una baja inflación, menor que cierto porcentaje?

Sin embargo, volviendo al punto, hay una posible explicación más cercana al método de recopilación de estadísticas: la inflación se calcula en una canasta de bienes

Cuando se trata del índice de precios al consumidor, una "canasta de bienes" es una colección de cientos de bienes comprados comúnmente que representan los hábitos de gasto del estadounidense promedio.

Por lo general, ninguna de las áreas que señala que tiene precios al alza se incluye en esta canasta y, por lo tanto, no se refleja en la cifra oficial de inflación.

— Harijs Deksnis
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El punto central de la pregunta es que parece haber inflación (precios más altos sostenidos) en cosas que no se tienen en cuenta en el IPC. Definitivamente también ha habido una inflación cercana a cero, si no deflación en los países europeos, por lo que sería difícil aceptar que la inflación, al menos recientemente, rara vez es cero.

— Kitsune Cavalry