¿Cuáles son las diferencias entre el estándar de oro más antiguo y el estándar de dinero fiduciario actual?

Mi comprensión limitada actual es que el patrón oro era un sistema en el que había una cantidad de moneda fija por unidad de oro. Por ejemplo, 1 onza de oro podría ser de 100 USD. Otro país como el Reino Unido podría fijar su moneda en 1 onza de oro por 50 GBP.

1. ¿Esto significa que GBP y USD también se fijarían en 1 GBP por 2 USD?

2. ¿Cuál sería un ejemplo de cómo se produciría el comercio entre estos dos países? Digamos que Estados Unidos tenía petróleo que el Reino Unido quería comprar. ¿Le daría el Reino Unido a los EE.UU. GBP a cambio del petróleo? Luego, a cambio, ¿los EE. UU. Usarían este GBP y lo devolverían al gobierno del Reino Unido a cambio de una cantidad predeterminada de oro? Entonces, ¿al final las reservas de oro de los Estados Unidos aumentarían y las reservas de oro del Reino Unido disminuirían? ¿Pero esto no significa que EE. UU. Tendría que imprimir más dinero para mantener fijo el tipo de cambio oro / USD?

3. En la moneda fiduciaria actual, ¿cómo se produce el comercio? Entiendo que diferentes factores como las tasas de interés y la inflación pueden afectar las tasas de cambio.

4. Pero, ¿por qué los países mantienen las monedas de otros países en "reserva"? ¿Por qué es esto necesario?

El estándar de oro en los Estados Unidos fue en realidad un poco complicado.

Usted tenía el gobierno emitiendo billetes de oro, y los bancos privados emitiendo billetes de banco de oro ... pero también los bancos emitiendo billetes / depósitos de billetes del gobierno también. Una pirámide en una pirámide.

Ninguno estaba respaldado al 100% y ambos eran vulnerables a las corridas.

En 1933, FDR ya no permitió que el público canjeara oro por dólares. Un tipo predeterminado ... ¡pero nunca estuvimos en un verdadero estándar de oro! Siempre tuvimos más promesas que el oro. Lo mismo con los bancos. Dado que el oro solía ser equivalente a dólares (como la Fed solía intercambiar los dos), los bancos usarían dólares como reservas por conveniencia ... pero pronto se convirtieron en la base monetaria.

Ahora los Estados Unidos aún mantienen un patrón oro internacional. Pero esto también era fraccional y tenía más promesas que activos. A los países (más notablemente) a los franceses no les gustó cuán "sobrevendido" estaba el dólar al oro y comenzaron a canjear su oro en masa. Hubo una corrida de los bancos centrales internacionales sobre el dólar y Nixon no tuvo más remedio que sacarnos del patrón oro internacional también.

Entonces es confuso, pero salimos del estándar de oro dos veces. Una vez al público (FDR) y una vez a los bancos centrales internacionales (Nixon).

Entonces, ¿cómo funcionó esto antes de 1972? El oro era la moneda de reserva internacional, pero además de esto, el dólar era el medio por el cual el oro se comercializaría comúnmente entre países. Era mucho más difícil liquidar transacciones en oro que en dólares de papel (o contables), lo que llevó a su popularidad como moneda de reserva. En ocasiones, por supuesto, las personas demandarían oro por dólares y usted tendría que realizar transferencias físicas (como cargar el oro en el barco y enviarlo a alta mar).

Si está interesado en la historia del patrón oro estadounidense, le recomiendo el libro Una historia del dinero y la banca en los Estados Unidos: La era colonial hasta la Segunda Guerra Mundial por Murray N. Rothbard:

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Entonces, ¿cuál es la diferencia entre el sistema antiguo y el sistema actual? No mucho, ya que nunca estuvimos en un verdadero estándar de oro. Pero en pocas palabras, los bancos solían poder canjear billetes de dólar o depósitos del banco central por oro. Ahora los dólares no se pueden canjear por nada. Puede ver en el balance de la Fed un remanente para esto, ya que el oro todavía se considera un activo y los dólares (en papel y electrónicos) como pasivos.

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Entonces, ¿cómo ocurriría el comercio antes de Bretton Woods? Principalmente a través de bancos. El banco receptor obtendría crédito por oro, o una moneda nacional convertible a oro (dólares o libras). Si una de las partes quisiera convertir monedas, podría hacerlo, pero en su mayoría se realizó como una transferencia de "depósitos en libras" a "depósitos en dólares". Si la nueva parte exigiera su pago en oro, podrían obtenerlo, pero rara vez sucedió.

Después de Bretton Woods, el comercio internacional se vio facilitado principalmente por depósitos en dólares con la promesa de redención de oro de un banco central extranjero que lo exigió (que Nixon terminó).

Ahora, cuando se exigieron físicamente las reservas de oro, ¿esto causó problemas? ¡Si! Recuerde, todos los países y bancos emitieron más billetes / depósitos por dólares de los que tenían (algo deshonesto pero eso es otro asunto). Digamos que la libra (durante el estándar) perdió un montón de reservas ... por lo que pasan de una proporción de, digamos, 1000 depósitos del banco central a 200 de oro a 900 depósitos del banco central y 100 de oro. Un serio golpe a la credibilidad que podría conducir a una carrera en la moneda. ¿Tienen que imprimir o destruir más billetes / depósitos ... no porque no recuperan el 100% del oro?

Entonces, ¿por qué los países tienen monedas de reserva hoy? No necesitan hacerlo, pero hay una razón. Básicamente, los bancos privados operan por desajuste de vencimientos (equilibrando la deuda a corto plazo con los activos a largo plazo). Cuando una moneda no es estable (como en una nación pequeña), las tasas de interés a corto plazo son demasiado volátiles para la banca y, de hecho, las ejecuciones bancarias pueden iniciarse desde inversores extranjeros depredadores inteligentes (como George Soros). A los políticos les gustan los bancos ... y, por alguna razón, piensan que son importantes para la economía, así que hagan grandes esfuerzos para apuntalarlos. Para una nación pequeña, esto significa que su moneda debe ser algo estable para que su sistema bancario sobreviva ... y la nación logra esto manteniendo una vinculación. Solo puedes mantener una clavija si puedes manipular el mercado,

En cuanto a la compensación de transacciones internacionales, esto se hace principalmente con dinero bancario, pero los dólares son una base de facilitación común para estas transacciones (aunque ciertamente ahora se están utilizando muchas otras monedas).

Hiciste algunas suposiciones que son bastante irreales: primero: el gobierno es una parte del contrato de venta, segundo: GBP se usa para pagar el petróleo. Las suposiciones son irreales porque el petróleo como otros productos son vendidos por compañías privadas (o al menos propiedad del gobierno) que gobiernos. USD (no GBP) es la unidad de cuenta para fijar el precio del petróleo en el mercado internacional (petrocurrency) . Sin embargo, puedo apegarme a sus suposiciones para explicar el caso descrito.

1. Supongamos que EE. UU. Tiene 50 unidades de petróleo. El Reino Unido compra esas unidades por 50 GBP. La Reserva Federal de EE. UU. Intercambia 50 GBP por 1 onza de oro. La reducción del oro del Reino Unido no es importante, ya que la unidad de moneda (en tiempos del patrón oro) estaba respaldada por unidad de especie. La unidad de especie se atribuyó a la unidad de moneda. Si alguien cambiaba un billete por oro, la obligación incorporada dentro del billete se cancelaba. La función de la especie era hacer que los bancos centrales no pudieran emitir billetes sin la cantidad necesaria de especies. En nuestro caso, la Reserva Federal de EE. UU. Obtuvo una onza de oro y ahora puede producir 100 USD. La creación de más de 100 USD habría sido ilegal.

Entonces, ¿al final las reservas de oro de los Estados Unidos aumentarían y las reservas de oro del Reino Unido disminuirían? ¿Pero esto no significa que EE. UU. Tendría que imprimir más dinero para mantener fijo el tipo de cambio oro / USD?

No, porque la relación billete / oro no había cambiado. El cambio general de oro no es importante. Lo importante: relación de la unidad de especie con la unidad de dinero.

Esbocé brevemente la respuesta anterior para proporcionarle una comprensión básica de la moneda basada en la especie. Tengo que enfatizar que el sistema de Bretton Woods era diferente. Los dólares extranjeros se vincularon al oro y otras divisas vinculadas a dólares extranjeros. Entonces, GBP estaba vinculado al oro indirectamente. Bretton Woods combinó el patrón oro (USD) con el dinero fiduciario (otras monedas). La Reserva Federal de los Estados Unidos comenzó a perder cantidades de oro desde 1959 hasta 1969 debido a la inflación monetaria. El dólar estaba sobrevaluado, por ejemplo, en 1960. Simplemente había más billetes en dólares estadounidenses que unidades de especie vinculadas a esos dólares. Esto era imposible entonces cambiar todos los dólares por una cantidad predefinida de oro, ya que Estados Unidos comenzó a romper las regulaciones de Bretton Woods.

Para 1966, los bancos centrales no estadounidenses tenían 14 mil millones de dólares, mientras que Estados Unidos tenía solo 13,2 mil millones de dólares en reservas de oro. De esas reservas, solo 3.200 millones de dólares pudieron cubrir tenencias extranjeras, mientras que el resto cubrió tenencias nacionales ( FMI ).

A la Oficina de Grabado e Impresión le cuesta solo unos pocos centavos producir un billete de 100 USD, pero otros países tuvieron que pagar 100 USD de bienes reales para obtener uno ( Wikipedia ) como postuló Barry Eichengreen.

GBP fue respaldado por bienes y servicios (dinero fiduciario). Dado que GBP estaba vinculado a USD, el Reino Unido tiene que producir bienes y servicios por valor de x GBP (donde x GBP era igual a 100 USD) para cambiarlo por 100 USD. Viceversa, EE. UU. Solo tiene que imprimir billetes para adquirir una suma predefinida de GBP. Como se rompió el estándar de oro, solo costó unos pocos centavos crear esa suma de papel.

En la moneda fiduciaria actual, ¿cómo se produce el comercio? Entiendo que diferentes factores como las tasas de interés y la inflación pueden afectar los tipos de cambio. Sin embargo, ¿por qué los países mantienen las monedas de otros países en "reserva"? ¿Por qué es esto necesario?

El dinero fiduciario está respaldado por la suma de bienes y servicios. A medida que cambia la cantidad de billetes, bienes y servicios, también lo hace el valor de los billetes.

Los bancos centrales tienen monedas extranjeras para operaciones de mercado abierto. A través de las operaciones de mercado abierto, el banco central puede afectar el suministro de la moneda dada, cambiando su valor.

Lecturas adicionales: Jesús Huerta de Soto, Dinero, crédito bancario y ciclos económicos , LvMI, Auburn (Alabama).

especie de oro macroeconomía de la banca central austriaca

Un estándar de oro es cuando un país intenta mantener una tasa de cambio fija entre su moneda y el valor del oro. Entonces, por ejemplo, los Estados Unidos intentaron mantener un tipo de cambio de aproximadamente $ 20 por onza troy a partir de 1862 con el llamado dólar "dolar" que es el antepasado de nuestro dólar actual. Esto es difícil de hacer porque el oro tiene un valor inherente que fluctúa, por lo que cualquier gobierno que ofrezca una tasa de cambio fija puede ser arbitrado y como resultado perderá dinero. Por ejemplo, cuando se emitieron los billetes verdes por primera vez, el Tesoro de EE. UU. Casi inmediatamente dejó de pagarlos.

La única forma confiable de mantener un estándar de oro es emitir certificados de oro en los que existe una relación uno a uno entre el oro en el tesoro y las emisiones de divisas correspondientes. Históricamente, pocos gobiernos han tenido la disciplina para lograr esto. En cambio, tienden a mantener una reserva fraccionaria y, como resultado, su moneda se deprecia hasta que eventualmente dejan de pagar. En los Estados Unidos, este incumplimiento ocurrió en 1934.

Para responder a sus preguntas específicas:

¿Cómo funcionaba el comercio en otros tiempos?

En el pasado, el comercio exterior funcionaba básicamente de dos maneras: efectivo y amable. Para comerciar en efectivo, el comerciante traería consigo el dinero que se usara en el extranjero. Entonces, por ejemplo, China usó plata, por lo que el comerciante traería plata para comprar algo. Para comerciar en especie, el comerciante trae bienes, los vende por el dinero local y luego usa ese dinero para comprar un nuevo bien. Por ejemplo, en el comercio del opio, los comerciantes traían textiles ingleses, los vendían en la India por rupias y luego usaban las rupias para comprar opio. El opio se llevaría a China y se vendería por plata. La plata se usaría para comprar seda y té que se llevarían de vuelta a Inglaterra.

En la moneda fiduciaria actual, ¿cómo se produce el comercio?

Algunas transacciones se resuelven en efectivo. El comprador compra la moneda necesaria de su banco local y luego compra el bien extranjero. En este caso, el comprador corre el riesgo de incumplimiento por parte del vendedor. El otro método es a través de una aceptación. Este proceso es demasiado complicado para describirlo fácilmente. Básicamente, los bancos actúan para negociar el comercio. Busque "Aceptación de los banqueros" para más detalles. En ambos casos, los bancos deben resolver cualquier desequilibrio en el comercio de divisas.

Entiendo que diferentes factores como las tasas de interés y la inflación pueden afectar las tasas de cambio. Sin embargo, ¿por qué los países mantienen las monedas de otros países en "reserva"? ¿Por qué es esto necesario?

No es necesario. Un banco siempre puede resolver un desequilibrio utilizando oro. Por ejemplo, si soy el Banco Nacional de Croacia y tengo Kunas largas y Forints cortas, puedo comprar oro localmente con Kunas, enviar el oro a Hungría y se me acreditarán Forints y esto resuelve el desequilibrio. Sin embargo, la desventaja es que comprar y enviar oro es costoso y requiere mucho tiempo. Puede ser más rápido y más barato para mí comprar dólares estadounidenses con Kunas, luego usar los dólares para comprar Forints. Por lo tanto, resuelvo mi desequilibrio mucho más convenientemente en dólares en lugar de oro. Esto funciona siempre que tanto los distribuidores de kuna como los vendedores de forint acepten dólares. El USD se llama moneda de "reserva" porque la gente lo mantiene en reserva porque es ampliamente aceptado por los comerciantes de divisas.