¿Cuál es la importancia de las preferencias de Epstein-Zin?

Escuché que recientemente se está haciendo mucho trabajo que aplica las preferencias de Epstein-Zin. La página de Wikipedia no parece estar muy llena.

¿Por qué son importantes las preferencias de Epstein-Zin?
¿Cómo difiere la utilidad recursiva de otros modelos de preferencia en general? ¿Qué capturan que no se puede capturar de otra manera?
¿Cuáles son algunos buenos recursos para aprender más sobre ellos?

decision-theory risk preferences

— jmbejara
fuente

Puedo intentar comentar esto un poco más tarde esta noche cuando llegue a casa si nadie más lo hace, pero para una referencia rápida, hay una muy buena descripción de esto en Ljunqvist y Sargent (3ra edición, capítulos 13-14).

— cc7768

Buena pregunta. Si alguien pudiera comentar sobre la diferencia / relación entre Epstein-Zin / utilidad recusiva y modelos de formación de hábitos, sería muy interesante.

— Martin Van der Linden

Esa es una pregunta interesante. Cambia tu función de valor porque requiere que comas más (o seas menos feliz) en el futuro. Me interesaría ver si alguien ha considerado las diferencias / similitudes. No creo que capture la aversión al riesgo, aunque el problema de la sustitución intertemporal todavía.

— cc7768

Algo que yo no era consciente de ... Munk en sus notas de libros de valoración de activos que "las preferencias general recursivos no son consistentes con la utilidad esperada desde

depende de forma no lineal en las probabilidades de los niveles de consumo futuro."

U_{t}

$U_t$

— jmbejara

Respuestas:

Creo que CompEcon cubrió la mayoría de los puntos que iba a mencionar. Solo algunos últimos pensamientos:

1) ¿Por qué son importantes las preferencias de Epstein-Zin?

Las preferencias son importantes porque le permiten separar dos de las dimensiones a lo largo de las cuales las personas se preocupan por sus asignaciones; a saber, aversión al riesgo y sustitución intertemporal.
$\frac{\sigma(m)}{E(m)}$

2) ¿Cómo difiere la utilidad recursiva de otros modelos de preferencia en general? ¿Qué capturan que no se puede capturar de otra manera?

Le permite capturar la aversión al riesgo: diferencias de sustitución intertemporal.
Son un conjunto de preferencias más general que CRRA. Estoy bastante seguro de que realmente puede escribir la utilidad CRRA utilizando las preferencias de Epstein-Zin con los parámetros correctos.
Estaría interesado en escuchar si otras personas saben más sobre esto. Sé que puedes tener interpretaciones de modelo de especificación incorrecta. Me encantaría saber más sobre eso.

3) ¿Cuáles son algunos buenos recursos para aprender más sobre ellos?

Como dije anteriormente en un comentario, descubrí que Ljungqvist y Sargent proporcionan una explicación bastante buena de las principales cosas que suceden en la utilidad recursiva.
Además, el documento mencionado por CompEcon en otra pregunta anterior es un recurso bastante bueno. En realidad estoy trabajando en esto ahora cuando tengo algo de tiempo libre.

— cc7768
fuente

La pregunta es si la forma particular en que las preferencias de Epstein-Zin separan la aversión al riesgo y la 1 / EIS es empíricamente realista. (Es casi seguro que en la práctica, la aversión al riesgo y el 1 / EIS no son iguales. Pero esto no implica que una forma analíticamente conveniente y recursiva que separe a los dos sea mejor. Las preferencias de Epstein-Zin incorporan un aspecto extraño y a menudo deseo extremo de una pronta resolución de la incertidumbre: vea el AER reciente de Epstein, Farhi y Strzalecki sobre esto)

— nominalmente rígido el

Esta es solo una respuesta rápida, desafortunadamente. La idea intuitiva clave para Epstein-Zin es que separan dos propiedades distintas de preferencias: aversión al riesgo ("Prefiero menos incertidumbre a más incertidumbre *") y sustitución intertemporal ("Es posible que desee adelantar o retroceder el consumo en el tiempo" ** ").

En la muy popular clase de preferencias de Aversión al riesgo relativo constante (CRRA), la aversión al riesgo y la elasticidad de sustitución intertemporal están unidas entre sí como inversas. Las preferencias recursivas, y específicamente Epstein-Zin, utilizan la equivalencia de certeza de una manera inteligente para dividir el parámetro que controla la sustitución intertemporal del parámetro que controla la aversión al riesgo en una apuesta estática.

El parámetro de aversión al riesgo estático está incrustado en la función que impone la equivalencia de certeza, y el parámetro de elasticidad intertemporal de sustitución se impone sobre cierto consumo de hoy y el valor de equivalencia de certeza para la utilidad del consumo de mañana.

Ese es mi intento de describirlo intuitivamente / verbalmente. Es mucho más preciso en forma matemática: una buena exposición que me gusta mucho son las notas de campo del campo de fijación de precios de activos de Francios Gourio (EC745 es el número del curso). Actualmente puede encontrar estas notas, tituladas "Notas de conferencia sobre Macroeconomía y Finanzas Ec 745", en su sitio web aquí ; vea la sección 8 en la página 36.

Analice las matemáticas varias veces y esperemos que de repente "haga clic". La idea analítica es realmente bastante inteligente. Gourio continúa discutiendo cómo estimar realmente estos modelos, lo cual es muy útil.

(* Las definiciones adecuadas implican preferencias sobre las "loterías", pero creo que la discusión de eso nublaría lo que nos importa aquí).

(** en un cierto porcentaje, en función de la tasa de interés).

— CompEcon
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