¿Las grandes empresas públicas "renuncian mientras están adelante"?

Las grandes compañías públicas (por ejemplo, S&P 500) parecen terminar con sus vidas de una de dos maneras: o son adquiridas (o tomadas en privado) o se declaran en quiebra.

En teoría, parece que debería haber una tercera opción: liquidar la empresa y devolver los activos a los accionistas (como Michael Dell sugirió que debería hacer Apple). Una empresa que se da cuenta de que su industria está en declive y está a punto de dejar de ser rentable, ya que una empresa seguramente debería hacer esto; les daría a los accionistas al menos algo de efectivo, en lugar de la nada que obtendrán en bancarrota. Pero no recuerdo que esto haya sucedido, al menos en mi vida (alternativamente, ¿tal vez es lo suficientemente común como para no ser noticia?). Una compañía en dificultades como HP, Nokia o Blackberry parece siempre seguir comprando o al final, incluso cuando "todos" pueden ver que están condenados.

¿Las grandes empresas públicas alguna vez simplemente terminaron? Si no, ¿por qué?

Supongamos que una empresa decide "liquidar". ¿Qué pasaría? Sus competidores querrían hacerse con sus activos tangibles e intangibles (como base de clientes, patentes, etc.). ¿En qué se diferencia esto de "luchar por una compra"? En este segundo escenario, la compañía siempre tiene disponible la opción / amenaza de competencia continua (posiblemente perjudicial para los competidores), mientras que en el escenario de "liquidación" no lo hace, se ha comprometido a abandonar el negocio. Por lo tanto, "luchar por una compra" le da a la compañía una mejor posición en las negociaciones, y así las posibilidades de aumentar su precio de venta en comparación con el escenario de "liquidación".

Podría condimentar esto con teorías sobre la administración y cómo "la administración no lo dejará ir", etc., pero lo anterior proporciona una interpretación que parece ser más ampliamente aplicable.

En comparación con las empresas más pequeñas, las grandes empresas tienen más poder de mercado y, por lo tanto, la "amenaza" de la competencia continua pesa más con los competidores.