La gente ha argumentado que si los países ricos (a veces solo Alemania) dejaran el euro, las dislocaciones resultantes serían mucho más pequeñas:
La partida alemana sería menos perjudicial que Grexit por tres razones.
Primero, una devaluación griega desencadenaría la fuga de capitales del próximo país más débil: España, luego Italia y Francia. Alemania no crearía tales efectos dominó. Una vez que el Deutschemark fuera restaurado y revaluado, no habría un "próximo país más fuerte" para atraer la fuga de capitales. Por supuesto, algunas personas aún podrían enviar su dinero desde Italia o Francia a Alemania, para especular sobre una nueva revaluación, pero eso no sería diferente de los flujos de inversión de Europa en dólares, libras o francos suizos en la actualidad.
En segundo lugar, y lo más importante, la zona euro se convertiría en una unidad más creíble y coherente sin Alemania. Liberado de la obstrucción alemana, el BCE podría seguir los ejemplos de los bancos centrales de EE. UU., Japón, Gran Bretaña y Suiza, utilizando la flexibilización cuantitativa para reducir las tasas de interés a cero a corto plazo y alrededor del 2 por ciento en bonos a largo plazo . Igual de importante, los gobiernos del euro finalmente podrían formar una verdadera unión fiscal, utilizando toda la capacidad fiscal de la zona euro para respaldar los eurobonos garantizados conjuntamente. La zona euro podría tratarse nuevamente como una unidad económica única, comparable a los Estados Unidos, Japón o Gran Bretaña, y en términos de ratios fiscales clave obtendría buenos resultados. Según el FMI, el déficit público en la zona euro de Alemania ex Alemania fue del 5,3 por ciento en 2011. comparado con aproximadamente el 9 por ciento en Gran Bretaña y el 10 por ciento en los Estados Unidos y Japón. La deuda bruta (incluidos los rescates financieros) fue del 90,4 por ciento del PIB, frente al 98 por ciento, 103 por ciento y 205 por ciento en Gran Bretaña, Estados Unidos y Japón, respectivamente. Los déficits comerciales eran mucho menores que en Gran Bretaña o Estados Unidos. En resumen, la zona euro sin Alemania estaría lejos de la bancarrota, y la razón clave de la crisis del euro no es la falta de competitividad, sino la negativa de Alemania a mutualizar y monetizar las deudas públicas.
2 t o1.40 de 2008 a 2009. Solo los contratos dentro de Alemania regidos por la legislación nacional alemana, por ejemplo depósitos bancarios minoristas y acuerdos salariales, se redenominarán en marcas. El gobierno alemán no enfrentaría ningún desafío legal si decidiera ahorrar dinero al pagar bonos en euros devaluados (como se especifica en el contrato) en lugar de convertirlos en marcas (como podrían esperar los inversores especulativos).
Una salida alemana del euro podría ser relativamente fácil Por Anatole Kaletsky
IU.eu: ¿Hay alguna otra forma de salir del desastre actual?
Gloy: Sí, creo que la salida menos dolorosa es que los principales países acreedores, Alemania y los Países Bajos, dejen el euro primero, antes de que todo lo demás se desmorone.
Estos dos países podrían crear una nueva moneda, llamada neuro, o Euro del Norte, por ejemplo. Esto haría felices a los ahorradores alemanes, al tiempo que quitaría la presión a los miembros restantes de la moneda única. Con el tiempo, el neuro probablemente apreciaría, y los tenedores del euro serían libres de cambiar algunos de sus activos en él.
IU.eu: ¿Qué posibilidades hay de que esto ocurra?
Gloy: Dada la postura actual de los políticos y los banqueros centrales de la UE, es muy poco probable. Pero es el peor de los resultados, con diferencia.
¿Del euro al neuro?
Pero, ¿hay ejemplos modernos de uniones monetarias que se rompan de manera ordenada con una mínima interrupción económica? Puedo pensar en algunas clavijas monetarias que terminaron sin mayores daños, pero no puedo pensar en ningún sindicato real que termine sin hacerlo. La disolución de la unión de escombros podría no haber sido un gran problema, sino solo porque los otros cambios en los países afectados fueron enormes. Tal vez la disolución de la Unión Monetaria Escandinava en 1914 calificaría, pero la Primera Guerra Mundial se hizo grande en esa decisión. La guerra, las crisis financieras y la depresión parecen ser los compañeros de viaje más frecuentes con la disolución de las uniones monetarias. Quizás eso no se deba a que la disolución es tan terrible como a una estrategia de alto riesgo y relativamente baja recompensa que solo vale la pena probar cuando las cosas ya son terribles.