Opción real efecto de incertidumbre - irreversibilidad vs costo fijo

Existe una creciente literatura (por ejemplo , Bloom, 2009 ) que estudia los impactos macroeconómicos negativos de una mayor incertidumbre. Un canal a través del cual la incertidumbre puede desalentar la actividad económica, y la inversión en particular, es a través del efecto de opción real , donde si las empresas enfrentan irreversibilidad o un costo fijo en la inversión, una mayor incertidumbre los alentará a posponer la inversión, o ejercer su "opción de esperar".

Mi pregunta es: ¿cuál de las dos formas de costos de ajuste no convexos (costo fijo versus irreversibilidad) es más importante para este mecanismo y cómo difieren en sus efectos? ¿Hay alguna buena referencia que explique el problema, preferiblemente en un entorno de tiempo discreto? (Soy consciente de que hay mucha literatura sobre opciones reales en tiempo continuo, pero hasta ahora estoy más familiarizado con los modelos macroeconómicos de tiempo discreto).

macroeconomics investment

— ivansml
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¿Se refiere a un costo fijo de producción o un costo fijo de ajuste? FWIW, mi lectura de los costos de ajuste es que los costos de ajuste convexo le brindan muchos ajustes pequeños, mientras que los costos de ajuste no convexos lo hacen a usted con mayor frecuencia. Pero un costo de ajuste fijo (no proporcional) significa que las grandes empresas se ajustarán mucho más que las pequeñas, mientras que la irreversibilidad parecería recompensar muchos proyectos pequeños.

— BKay

Sí, quise decir que la empresa paga un costo fijo si quiere ajustar su capital social, y la irreversibilidad significa que el precio de reventa del capital (cuando la inversión es negativa) es menor a 1, o cero si la desinversión es completamente imposible.

— ivansml

Los problemas óptimos de detención son siempre más bonitos y, a menudo, más informativos, en tiempo continuo, ¿hay alguna razón por la que insista en establecer un horario discreto?

— Michael

@Michael, realmente no insisto, es solo que mi capital humano es mayor en tiempo discreto :) Pero creo que debería hacer el esfuerzo (estaba planeando leer el libro de Dixit y Pindyck en algún momento ...)

— ivansml

Recomiendo el papel seminal de JPE de Dixit también. El costo fijo es el centro de la historia allí.

— Michael

Respuestas:

Existe una publicación sobre los costos de ajuste de capital, que ofrece una buena visión general de los diferentes tipos de costos de ajuste de capital.

http://economictheoryblog.com/2015/08/20/capital-adjustment-costs

Sin embargo, en última instancia, la publicación resume Cooper, RW y Haltiwanger, JC (2006). Sobre la naturaleza de los costos de ajuste de capital. The Review of Economic Studies, 73 (3), 611-633.

Con respecto a su pregunta, supongo que siempre que haya costos hundidos asociados con la inversión, destruirá la opción futura, independientemente de la naturaleza de estos costos. En consecuencia, la naturaleza del costo de ajuste de capital no debería cambiar realmente la forma en que la incertidumbre afecta la inversión a través de los efectos de las opciones reales.

— Andreas Dibiasi
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No estoy familiarizado con las opciones reales en macroeconomía sino con la teoría de la inversión. En general, el análisis de opciones reales es un concepto para evaluar inversiones bajo incertidumbre e irreversibilidad. Por lo tanto, si su costo fijo es reversible, simplemente puede usar el valor presente neto o considerar la incertidumbre, también puede trabajar con un árbol de inversión. Sin embargo, en el caso de que su inversión sea irreversible, es decir, si el proyecto se detiene, los costos de inversión se hunden, las opciones reales son el enfoque correcto. Por lo tanto, la pregunta no es sobre el costo fijo o irreversible, sino más bien si sus costos fijos son reversibles o irreversibles.

— Thomas V.
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