¿Es la creencia en los dividendos futuros el único valor a largo plazo de las acciones?

¿Son los dividendos futuros el valor primario que respalda el aumento del precio de una acción? (Supongamos que la compra por parte de un competidor es un evento poco probable y descontamos el valor que esto podría tener).

Me parece que muchas acciones valen asombrosamente muchas veces más de lo que pagan sus dividendos, o son probables o incluso pagan. De hecho, muchas compañías no pagan dividendos, y no esperamos que comiencen a pagar dividendos pronto. ¿Por qué comprar esas acciones?

Si su expectativa es que su valor aumentará, debe ser porque alguien más estará dispuesto a pagar más por ello más adelante. Sin embargo, imaginemos que incluso si una empresa se vuelve fenomenalmente rentable, domina sobre su competencia hasta el punto de que no se puede adquirir y tiene mucho efectivo en el banco, si la empresa no paga dividendos (supongamos que está legalmente obligado a no pagar dividendos por alguna razón, o nunca ha pagado dividendos en el pasado o tenemos pocas razones para esperar que pagará dividendos en el futuro), ¿dónde está el valor de esas acciones para un futuro inversionista individual?

Una acción es un reclamo sobre las ganancias de una empresa, junto con el poder de voto para controlar esa empresa y obligarla a pagar cuando lo desee. El valor de cada acción está definido por los pagos (del beneficio de la empresa) que el titular espera obtener en algún momento. Si la acción no paga dividendos, se debe a que los accionistas han permitido que la gerencia aporte esa ganancia a la empresa con la esperanza de obtener mayores dividendos en el futuro.

Tenga en cuenta que los pagos pueden ser en forma de (1) dividendos trimestrales regulares , (2) dividendos especiales por única vez o (3) recompra de acciones . Todas estas son formas válidas de aprovechar la empresa y dársela a los propietarios.

¿Hay alguna empresa que tenga la intención de nunca pagar nada? No. Eso sería una especie de organización sin fines de lucro.

Metafóricamente, piense en hacer la siguiente pregunta: "¿Qué pasa si hay una cuenta bancaria en la que sigue poniendo dinero pero que nunca permitirá retiros?" La pregunta describe algo que no es una cuenta bancaria. Todas las cuentas eventualmente pagan, ya sea al propietario actual o a uno más adelante. Del mismo modo, todas las empresas rentables eventualmente pagarán la riqueza que han acumulado para sus propietarios. El valor de un reclamo de propiedad de la empresa (es decir, el precio de sus acciones) es exactamente lo que la gente piensa que valen los pagos futuros.

Además de los dividendos, una empresa puede devolver capital a los propietarios. La imposición del patrimonio devuelto podría ser favorable sobre los dividendos para los propietarios en algunas jurisdicciones.

El propietario controlador puede tratar de usar su posición para su beneficio de otras maneras que no sean como vendidas o como un objetivo de toma de control (vea la respuesta de Romanchuks). Por favor, considere el capital privado y una propiedad con mayoría. El propietario principal puede recaudar fondos en forma de capital y tiene planes (y acciones) que no son tan agradables para otros propietarios menores. Estos incluyen cosas como un trabajo gerencial bien remunerado o un cliente bien remunerado a otro negocio que posee el propietario principal. Creo que este es un contraejemplo a las intenciones firmes en la respuesta de fanrsy.

Algunas personas obtienen valor en forma de asuntos ESG (ambientales, sociales, de gobierno) al apoyar o simplemente ser parte de una empresa cuya agenda creen. ¿Esta tendencia aumenta lentamente (muchos administradores de dinero e inversores han considerado ESG últimamente) o simplemente un pico de moda temporal?

Aunque la pregunta establece que la empresa no está a la venta, muchos modelos de valoración de acciones consideran el valor del patrimonio y tienen en cuenta el valor residual de la empresa, por una razón. Se puede vender una empresa: puede haber un reclamo (¿o se canjea?) Por el resto de las acciones si la mayoría de los propietarios ya han vendido sus acciones. De esta manera, las acciones se convertirán en dinero u otras acciones. Esto puede tener lugar para la equidad pública y privada. En este caso, debería poder calcular el valor del patrimonio (valor de los activos menos deuda). También se puede vender una compañía en partes.

Como dijo el anterior respondedor, las acciones representan intereses de propiedad en una compañía en particular. Supongamos que la empresa en cuestión no paga dividendos. ¿Sería valioso ser propietario de la empresa?

Supongamos que es rentable. Resultará en que la compañía tenga ganancias retenidas positivas. Eventualmente, la compañía comenzará a retener mucho dinero. Es valioso ser dueño de esa compañía y tomar su tesoro de dinero. Los propietarios siempre tienen interés en los activos de una empresa.

El control sobre una empresa también puede valer algo. Un competidor puede asumir el control de una empresa que pierde dinero, y la empresa combinada puede tener mayores ganancias como resultado de una menor competencia, economías de escala, etc. El precio de las acciones de la corporación que pierde dinero reflejará la posibilidad de tal adquisición. .

En última instancia, sí, en casi todos los casos, la creencia en dividendos futuros es el único valor a largo plazo de las acciones.

Las recompras / recompras de acciones solo tienen valor debido a esa creencia en los dividendos futuros: una recompra solo significa que los dividendos futuros se dividirán en menos acciones, por lo tanto, mayores dividendos por acción.

Hay algunas excepciones poco comunes en las que parte de la demanda de una acción (y, por lo tanto, parte del precio de mercado) puede reflejar algo más, además del valor descontado de los dividendos futuros; por ejemplo:

• Podría creer que la empresa se nacionalizará y que el Estado me comprará las acciones a un precio relacionado con el mercado.

• Es posible que desee asumir el control de la empresa para lograr rendimientos de otras maneras: para integrar vertical, horizontal o lateralmente, donde el objetivo podría ser aumentar los rendimientos de mi negocio actual, en lugar de obtener dividendos del otro negocio. En teoría, en un mercado perfecto, esos rendimientos deberían ser realizables por el objetivo de adquisición y estar disponibles como dividendos futuros, pero es poco probable que el mercado sea perfecto.

• Es posible que desee tomar el control para lograr fines que no sean las devoluciones de efectivo; por ejemplo, podría comprar una empresa excepcionalmente contaminante y cerrarla o limpiarla en aras del bienestar general.